本文起首：时间商学院 作家：雷映

起首|时间投研

作家|雷映

剪辑|郑少娜

本年来，IPO市集监管高度强调从源流晋升上市公司质地，严禁盲目谋求上市、过度融资等看成。

最近三年，苏州赛分科技股份有限公司（下称“赛分科技”）生物大分子层析介质的产能期骗率低至25.43%，产销率低至50.76%，且最高均不悦70%，上交所条目该公司阐明其现存的坐蓐辩论钞票是否存在减值风险。

本次IPO，赛分科技仍欲IPO募资扩产5倍以上，上交所要点追问其募相投感性。对此，赛分科技暗示，2022年公司生物大分子层析介质市集份额达1.25%，预测在2023—2029年该市集份额年均晋升约0.86%至7.29%，消化本项主义新增产能具有合感性。

时间投研发现，2023年，该公司生物大分子层析介质市集份额反而下滑至1.2%，并未如该公司预期逐年晋升。同庚，该公司的生物大分子层析介质产能亦下滑3980升/年至2.48万升/年。

9月30日、10月10日，就产能期骗率偏低、募投样貌合感性等辩论问题，时间投研向赛分科技发函、致电研究。死心发稿，该公司尚未汇报辩论问题。

最近三年产能期骗率、产销率均不悦70%

赛分科技致力于研发和坐蓐应用于生物医药领域的液相色谱材料，该公司主营家具分为用于药物研发、质检规范的分析色谱家具和在药物研发经过中样品坐蓐、及范围化坐蓐顶用于分离纯化的工业纯化色谱填料（又称“层析介质”）。

从发展历程看，赛分科技成立之初当先推出了几款分析色谱家具，随后迟缓拓展工业纯化领域业务。2021年，该公司中枢本领东谈主员杨克指导团队构建了自主开导的功能生物大分子合成本领并开导出多款亲和层析填料家具，赛分科技的工业纯化业务投入快速发延期。

2021—2023年，赛分科技工业纯化的主营业务收入从5838.09万元增长至1.26亿元，主营业务收入占比从37.79%晋升至51.51%，成为该公司的第一伟业务。

上述收入增长主要起首于生物大分子层析介质家具的收入增长。招股书暴露，该公司的工业纯化家具分为生物大分子层析介质和硅胶基质填料两大类，其中生物大分子层析介质包括亲和层析填料、离子交换填料、体积排阻填料等家具，可用于抗体、胰岛素、疫苗等生物大分子的分离纯化。

2021—2023年，赛分科技的生物大分子层析介质家具收入从4063.40万元增长至9513.52万元，年复合增速达53.01%，是该公司最近三年纪迹增速最高的子业务，对应的主营业务收入占比从26.30%晋升至39.00%。

不外，该公司生物大分子层析介质业务收入高增长背后，对应的产能期骗率、产销率并不高。

2021—2023年，赛分科技生物大分子层析介质的产能永别为2.70万升、2.87万升、2.48万升，产量永别为6869.22升、1.01万升、1.73万升，对应的产能期骗率永别为25.43%、35.00%、69.73%，

同期，该公司的生物大分子层析介质对应的销量永别为3941.60升、5105.89升、1.08万升，产销率永别为57.38%、50.76%、62.46%。

最近三年，赛分科技生物大分子层析介质的产能期骗率在2021年低至25.43%，产销率在2022年低至50.76%，且最高均未满70%。

对此，该公司在第一轮问询函汇报文献中诠释，2021年生物大分子层析介质产销率下滑，主要因为该年公司扬州工场崇拜投产，生物大分子层析介质产量大幅晋升。2022年生物大分子层析介质产销率下滑，主因公司字据客户试用反馈情况，在浪漫现存订单的同期进行了一定例模的库存备货。

时间投研发现，2021年，跟着子公司扬州赛分的新建产能投产，赛分科技生物大分子层析介质的年产能新增了2.46万升，大幅晋升了该家具供应才气。最近三年，在针对下搭客户的预期订单进行充分备货的情况下，其产能期骗率尚不及70%。

需驻防的是，2023年，该公司的生物大分子层析介质产能下滑了3980升/年。

同类家具拟扩产5.65倍，募相投感性遭上交所要点追问

本次IPO，赛分科技仍斟酌大幅扩产生物大分子层析介质同类家具。

招股书暴露，该公司拟募资3.34亿元投建20万升/年生物医药分离纯化用辅料样貌。该样貌建成后，赛分科技将新增14万升/年的产能，对应的家具为该公司现存的生物大分子层析介质同类家具；另外新增6万升/年产能对应的家具，则为上述同类家具的原材料，所坐蓐原材料拟用于对外售售。

剔除原材料产能，该样貌建成，赛分科技的生物大分子层析介质新增产能是死心2023年末现存产能的5.65倍。

对此，深交所在第一轮问询函就该项主义审批进程进行问询，并条目该公司阐明该样貌是否存在要紧不细目性。在第二轮问询函、审核中情主见落实函中，深交所则就该项主义募相投感性、产能消化风险进行了要点追问，还条目该公司阐明其现存坐蓐辩论钞票是否存在减值风险。

第二轮问询函汇报文献暴露，在医药领域，单一药品在早期研发到小试、中试规范的工业纯化订单需求主要源自样品坐蓐，订单相对小而漫步。跟着药品获批上市并交易化销售，对应的大范围量产所配套的分离纯化需求量呈数目级放大，届时对生物大分子层析介质等工业纯化家具的订单需求亦将大增。

赛分科技在第二轮问询函汇报文献中暗示，公司蕴蓄了宽敞优质客户，并参与了客户宽敞药品研发的早期介入使命。将来，随下搭客户辩论药品研发进程鞭策，有望对公司生物大分子层析介质的需求量呈指数级增长。

简而言之，赛分科技合计，跟着下搭客户辩论药品研发投入量产阶段，将宽敞采购该公司的生物大分子层析介质家具。在此之前，该公司合计自己需要提前扩产，以更好地延续客户需求。

该公司还在第二轮问询函汇报文献中暗示，2022年公司生物大分子层析介质市集份额为1.25%，在2029年达到约7.29%的市集占有率，2023—2029年年均市集份额晋升约0.86%，消化上述募投项主义新增产能具有合感性。

赛分科技生物大分子层析介质的市集份额是否如其预测般增长呢？该公司与量产阶段的客户谐和情况又怎样？

最新版招股书暴露，2023年，赛分科技生物大分子层析介质的市集份额着落至1.2%，并未如该公司预测般增长。

第二轮问询函汇报文献还暴露，2020—2023年上半年，赛分科技生物大分子层析介质家具来自量产阶段的合作念客户数目永别为5家、9家、14家、6家，呈波动趋势；该公司生物大分子层析业务收入中来自量产阶段客户的收入占比永别为7.39%、46.40%、51.29%、17.59%，亦呈大幅波动状态。

需驻防的是，2023年上半年，该公司生物大分子层析介质的业务谐和中，量产阶段的合作念客户数目、谐和收入占比，均出现了较为显着的下滑。

审核中情主见落实函汇报文献则暴露，在工业纯化领域，海外主流竞争厂商占据大部分市集份额，领有较强的客户粘性和较高品牌效应，赛分科技的工业纯化业务因起步晚、品牌着名度低、市占率低等身分影响艰巨范围效应，对其市集开拓及成长性存在不利影响。

（全文2569字）

免责声明：本讲述仅供时间商学院客户使用。本公司不因袭取东谈主收到本讲述而视其为客户。本讲述基于本公司合计可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及竣工性不作任何保证。本讲述所载的主见、评估及预测仅反应讲述发布当日的不雅点和判断。本公司不保证本讲述所含信息保握在最新状态。本公司对本讲述所含信息可在不发出见告的情形下作念出修改，投资者应当自行关爱相应的更新或修改。本公司费力讲述本色客不雅、公平，但本讲述所载的不雅点、论断和提议仅供参考，不组成所述证券的买卖出价或征价。该等不雅点、提议并未计划到个别投资者的具体投资主义、财务景况以及特定需求，在职何时辰均不组成对客户私东谈主投资提议。投资者应当充分计划自己特定景况，并竣工交融和使用本讲述本色，不应视本讲述为作念出投资决议的唯孤单分。对依据简略使用本讲述所形成的一切效力，本公司及作家均不承担任何法律背负。本公司及作家在自己所知情的范围内，与本讲述所指的证券或投资场地不存在法律窒碍的历害关系。在法律许可的情况下，本公司偏激所属关联机构可能会握有讲述中提到的公司所刊行的证券头寸并进行交游，也可能为之提供简略争取提供投资银行、财务护士人简略金融家具等辩论办事。本讲述版权仅为本公司通盘。未经本公司书面许可，任何机构或个东谈主不得以翻版、复制、发表、援用或再次分发他东谈主等任何景色侵扰本公司版权。如征得本公司同意进行援用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时间商学院”，且不得对本讲述进行任何有悖同意的援用、删省和修改。本公司保留讲究辩论背负的权力。通盘本讲述中使用的商标、办事标识及标识均为本公司的商标、办事标识及标识。