9月13日，汉嘉设想股价赓续涨停之路，这是它的第三个涨停板，这源于其最新操作—2018年5月上市的汉嘉设想，如今要变更实控东谈主，而且还要收购昔日实控东谈主的财富。

近日，汉嘉设想发布公告称，控股推动浙江城建集团与苏州泰联智信投资守护搭伙企业（下称“泰联智信”）签署了《股份转让左券》，将其抓有的公司6772.1万股股票（占公司总股本的29.9998%）转让给泰联智信。

往复完成后，上市公司控股推动将由浙江城建集团变更为泰联智信，实控东谈主将由岑政平、欧薇舟爱妻变更为沈刚、程倬。

同期，汉嘉设想还拟以支付现款的时势收购昔日实控东谈主沈刚、程倬、泰联智信等抓有的苏州市伏泰信息科技股份有限公司（下称“伏泰科技”）51%股权，预计对价5.81亿元。

往复完成后，伏泰科技将成为汉嘉设想的控股子公司。

值得一提的是，本次往复组成相关往复，但不组成枢纽财富重组，也不组成重组上市。

汉嘉设想实控东谈主为什么会领受此时套现？向昔日的实质限制东谈主收购财富，是否与公司易主酿成一揽子往复？此外，曾设想两次IPO的主义公司禀赋若何？这次弧线上市能否成功进行？

开端：张力

溢价转让

限制公告流露日，浙江城建集团抓有汉嘉设想51.6%的股权，岑政平、欧薇舟爱妻抓有浙江城建集团100%股份。合座来看，浙江城建集团尽头一致举止东谈主岑政平预计抓有汉嘉设想52.26%的股权。

这次股权转让后，城建集团及岑政平仍预计抓有上市公司22.2602%的股权。

这次股权往复，泰联智信予以了较高的溢价。公告涌现，主义股份转让对价总和为7.125亿元，折合每股转让价钱为10.5211元。相较9月6日汉嘉设想6.59元/股的收盘价，溢价近60%。

公告涌现，本次限制权收购完成后，如浙江城建集团通过左券转让、大量往复时势处置其抓有的剩余股份时，泰联智信指定的主体在同等条款下有权优先购买。

这意味着，泰联智信昔日或将提高对汉嘉设想的限制力。

据公告，泰联智信的收购资金一齐开端于自有资金或自筹资金。其中，自有资金主要开端于沈刚、程倬尽头家庭的收入、运筹帷幄分成、房产等积贮所得；自筹资金主要开端于银行贷款等，现在收购方已与两家股份制贸易银行达成协作意向。

关于本次收购，公告指出，汉嘉设想与伏泰科技在城市守护及城市运行奇迹等范围有行业波折游关系。汉嘉设想的主业围绕城市运筹帷幄、市政公用、环境设想、城市运行奇迹等开展，伏泰科技可为汉嘉设想尽头客户提供信息化、数字化的处置决策，两边协作可将伏泰科技的信息化处置决策整合到汉嘉设想的合座城市运筹帷幄设想及运营中，共同为汉嘉设想的客户提供愈加详尽的一体化奇迹。两边在客户资源、营销渠谈、技巧信息等多方面王人存在精采的协同效应。

弧线上市

公告涌现，伏泰科技是一家聚焦于城市运行守护奇迹智谋化和城市治理数字化范围的IT奇迹商，业务触及市容环境、市政公用、城市运营、城市数据奇迹等范围，提供从究诘、运筹帷幄、耕作到运营全经过一体化的守护和奇迹，是一家详尽性软件、硬件及技巧奇迹提供商。

据悉，伏泰科技的前身伏泰有限诞生于2007年12月，经屡次股权转让、增资，于2015年2月合座变更为股份公司。伏泰科技于2015年6月16日在新三板挂牌，自2018年2月26日起圮绝挂牌。

IPO日报考究到，伏泰科技曾两次设想闯关A股IPO。

2020年8月，中信证券报送了伏泰科技拟请求创业板上市的指导备案请求讲述。不外，基于自己发展琢磨及运筹帷幄，2021年6月伏泰科技晓喻圮绝上市指导责任。

随后，伏泰科技又托国元证券担任其指导机构冲刺创业板，在2021年8月30日完成指导备案。该次指导最新的施展是2024年7月，涌现第12期指导责任完成。

如今，伏泰科技欲投向汉嘉设想怀抱，弧线上市的意图彰着。

那么，伏泰科技质地若何？

公告涌现，2023年以及2024年1-7月，伏泰科技罢了营业收入分辩为9.22亿元、4.83亿元，净利润分辩为9894.07万元、4378.1万元，归母净利润分辩为8397.01万元、3749.09万元。

另经审计，限制7月31日，伏泰科技账面财富总和11.89亿元，账面欠债总和8.26亿元，所有这个词者权柄3.63亿元。

凭据此前流露的新三板公告，2013年—2016年，伏泰科技罢了的营业收入分辩为1442.66万元、2463.83万元、5555.54万元、9642.07万元，净利润分辩为611.43万元、1007.91万元、2047.24万元、3086.67万元。

对比发现，伏泰科技2023年的收入仍是接近2016年的十倍。然而伏泰科技近期的净利率约10%，远低于2013—2016年的42.38%、40.91%、36.85%、32.01%。

限制7月31日，伏泰科技的财富欠债率为69.47%；而限制2016年年末，伏泰科技的财富欠债率仅有13.81%。

公司为什么会发生如斯大的变化？

值得一提的是，本次往复中，包括沈刚、程倬在内的伏泰科技推看成出了功绩应允。收购完成后，2024年和2025年，主义公司罢了的净利润累计不低于2.16亿元。

另一方面，限制评估基准日2024年7月31日，伏泰科技推动一齐权柄价值评估值为114000万元，评估价值与归拢财务报表中包摄于母公司的净财富比拟增多80129.09万元，升值率为236.57%。

令东谈主狐疑的是，对比前几次股权转让，伏泰科技的估值似乎缩水了不少。

2024年4月，好意思欣达金控向沈刚、李晓华、沈意敏三东谈主转让了伏泰科技的部分股权。具体来看，好意思欣达金控向沈刚转让了253758股，价钱为12487889元，以此运筹帷幄49.21元/股。伏泰科技总股本为42049919股，合座估值约20.69亿元。

以一样的运筹帷幄时势得出，2024年3月，公司每股价钱为43.12元；2024年4月，公司每股价钱为44.15元。

那么，伏泰科技的估值为何会发生如斯大的变化？

功绩下滑

反不雅上市公司，汉嘉设想主要从事建筑设想、市政公用及环境设想、燃气热力及动力设想、园林景不雅设想、遁入设想等设想业务，EPC总承包及全过程究诘等其他业务。

2018年—2023年，汉嘉设想罢了的收入分辩为9.45亿元、11.81亿元、22.74亿元、28.01亿元、25亿元、22.74亿元，净利润分辩为0.76亿元、0.93亿元、0.78亿元、1.08亿元、0.21亿元、0.16亿元。

本年上半年，公司罢了的营业收入为6.18亿元，同比下跌34.96%；净利润为372.02万元，扣非净利润为149.94万元，同比分辩下跌81.62%、90.63%。

不错看出，上市以来，公司收入天然增长彰着，然而净利润水平并未有较大进步，以致2022年起抓续下滑。

功绩大幅下滑，能够是公司现任实控东谈主套现，以及设想并购的原因之一。

值得一提的是，这并非是汉嘉设想第一次发起并购。

早在2018年10月，刚上市的汉嘉设想就晓喻斥资5.83亿元，以刊行股份及支付现款的时势收购新三板企业杭设股份的85.68%股权。

据悉，杭设股份专注于燃气热力、市政工程和建筑工程的设想及究诘业务，于2016年在新三板挂牌。

在这次收购中，杭设股份应允，2018年-2021年罢了净利润分辩为3890万元、4620万元、5400万元、6230万元。

2019年收购完成后，杭设股份在功绩应允期内每年均逾额完成应允功绩。

这意味着，若是不是收购了杭设股份，汉嘉设想的功绩下滑将愈加彰着，且在2019年就启动下滑。

如今再次发起并购，这层“遮羞布”又能用多久……